美国财政部紧急宣布“救市 ”仅过了约24小时，美债市场再度“变脸”。

　　北京时间8月20日晚间，美债收益率上扬
，长期美债收益率重返高位 。截至发稿，30年期美债收益率报5.239% ，盘中一度重返5.26%；10年期美债收益率报4.701%。

　　随着美债收益率的再度走高
，黄金 、白银盘中回落，随后略有反弹回升
。截至目前 ，现货黄金报4492.66美元/盎司
，日内跌超0.5%；现货白银报67.54美元/盎司。

　　美股市场方面，美股三大指数集体低开 。截至发稿 ，道指跌0.72%
，纳指跌0.62%，标普500指数跌0.34%
。

　　在前一日收涨超176%后 ，Moderna美股盘初下挫
，截至目前跌超17%。美股存储板块逆势上扬，SK海力士涨超4% ，闪迪涨超2%，美光科技涨近1% 。

　　当地时间8月19日
，美国财政部宣布，对长期国债的流动性支持回购规模将“至少扩大一倍 ” ，由20亿美元提高至40亿美元
，回购对象涵盖10年期至30年期债券，试图遏制收益率上涨
。

　　该消息公布后 ，市场短期内提振效果明显
，长期美债收益率应声回落。然而，这一利好消息的提振“转瞬即逝
” ，在不足一个交易日内美债收益率便重返先前的水平 。

　　分析认为
，美国财政部宣布扩大回购操作规模，但这相对于美债市场体量有限 ，也无法从根本上缓解美国的财政赤字压力
。据新华社报道
，美国财政部19日发布的数据显示，美国联邦政府债务总额已突破40万亿美元。

　　“在多年低利率和不断膨胀的政府债务之后 ，国债收益率仅仅是上涨就意味着对这些债务再融资、偿还本金的成本将显著增加 。这将需要更多的债务，从而增加更多供应
，进而带来更高的收益率
。”嘉盛集团高级策略师James Stanley表示，“这形成了一个循环 ，供应增加
、价格下降意味着更高的收益率
，最终偿债代价滚大到令政府受损的程度。虽然我们还没达到那个阶段，但美国政府自金融危机以来不断增加借贷 ，风险已在眼前 。 ”

　　兴业证券研报认为
，政策能阶段性缓释美债收益率的上行压力，但决定长债利率走势仍在于市场需求。政策购债的规模相对较小 ，更关键的仍是能否真正重塑市场投资者的购债信心
。中期来看
，如果财政可持续性预期不修正，AI债务融资继续对长债需求形成分流 ，超长端美债需求预计会持续偏弱。短期而言
，要想阶段性缓释抛压，至少也需要油价降温、经济数据进一步边际走弱 ，让整个美债曲线下移动能增加，来削减长端的空头力量 。

　　作者：陈佳怡