来源：中国银行保险报

　　今年二季度以来 ，商业银行“二永债 ”发行提速
，规模已超去年同期 。Choice数据显示，截至8月12日 ，商业银行“二永债
”发行总额达1.28万亿元
，同比增加2300亿元
。

　　商业银行资本补充方式主要有利润留存等内源性补充和“二永债 ”发行等外源性补充。“二永债
”是二级资本债与永续债的合称，前者用于补充二级资本 ，后者则补充其他一级资本
，是商业银行外源性资本补充的重要工具 。

　　从结构上看，截至8月12日 ，商业银行发行27只二级资本债，总额为7322.28亿元；发行35只永续债
，总额为5495亿元
。

　　从节奏上看，“二永债 ”发行具有明显的季节性特征。一般而言 ，一季度受春节及监管审批节奏影响
，占比较低，二季度为全年发行高峰期 。这一现象受监管部门“双审批
”影响——商业银行发行“二永债”的额度需获得金融监管总局批复 ，准予行政许可决定书则需中国人民银行出具
。

　　不过
，今年一季度无新发商业银行“二永债 ”。直至4月8日，工商银行 、中信银行分别发行500亿元二级资本债和400亿元永续债 ，拉开2026年“二永债”发行序幕 。随着一季度积压额度在二季度集中释放
，叠加传统的发行高峰，二季度“二永债
”发行明显放量 ，规模迅速突破1万亿元。

　　“二永债”发行总量增加背后
，反映出商业银行资本补充的迫切需求
。近年来，商业银行净息差收窄 ，部分银行资产质量承压，行业整体资本补充压力加大。金融监管总局数据显示
，截至一季度末，我国商业银行整体资本充足率为15.00% ，一级资本充足率为12.05%
，核心一级资本充足率为10.71%，三项指标较2025年末均有所下滑 。

　　目前 ，商业银行资本补充方式出现分化
。一方面
，国有大型商业银行仍是“二永债 ”发行主力，但净融资边际走弱。截至目前 ，6家国有大型商业银行共计发行21只“二永债
”
，规模达8250亿元，占规模总量的64% 。另一方面 ，中小银行“二永债”发行节奏放缓
，规模刚突破1000亿元，低于去年同期 ，且更倾向于增资扩股等方式补充资本
。

　　业内人士认为，2026年
，中小银行“二永债 ”发行节奏放缓，或是市场认可度
、银行自身经营状况、资本补充结构及监管审批节奏等多重因素共同作用的结果。

　　“中小银行面临的核心资本缺口与‘二永债’补充功能之间存在结构性错配 。
”中诚信国际研报分析指出 ，近年来
，在净息差持续收窄背景下，中小银行内源性资本积累能力显著削弱 ，核心一级资本充足率承压
。而“二永债”所能补充的是二级资本和其他一级资本
，无法直接缓解最为紧迫的核心资本缺口，这使其在中小银行的资本管理框架中的优先级明显下降。

　　不过 ，申万宏源固收团队预计
，在监管要求下，为了更好补充资本 ，“二永债 ”未来供给仍较为刚性 。考虑到二季度发行高峰期已过
，下半年“二永债
”发行和净融资可能明显减弱，且国有大型商业银行 、股份制商业银行或以滚续为主 ，净供给主力或主要看中小银行，预计全年“二永债”净供给规模将达到甚至超过7000亿元
。