股指：

　　（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日 ，A股市场日内震荡
，Wind全A上涨0.53%，成交额2.54万亿元。中证1000指数上涨0.71% ，中证500指数上涨0.64%
，沪深300指数上涨0.16%，上证50指数上涨0.25 。经过近期的快速回调 ，科技板块积累的杠杆压力得到释放，未来
，科技题材可能进入缩圈分化，高位震荡加剧的行情
。美联储议息会议维持利率区间在3.5%至3.75%不变 ，且没有对于未来政策路径给出明确指引
，短期美债收益率回落，长期美债收益率走高 ，市场流动性自主收紧
，可能对全球科技股估值形成压制。美国科技巨头陆续公布财报，营收基本符合市场预期 ，包括谷歌在内的多家下游科技巨头面临自由现金流转负的情况
，在未来融资利率逐渐抬升的预期下，资本开支持续性再次引发市场关注 。国内方面 ，7月政治局会议落幕
，分析研究当前经济形势并对下半年经济工作做出规划
。目前，市场开始讨论是否应将未来的财政资金投资路径更多向消费倾斜 ，若下半年消费等数据持续低于预期，可能引发政策调整空间
，但从当下来看，尚不具备这一条件。

　　国债：

　　（朱金涛 ，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　国债期货收盘
，30年期主力合约涨0.32%，10年期主力合约涨0.04% ，5年期主力合约涨0.02%
，2年期主力合约跌0.01% 。中国央行公开市场开展180亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40% ，持平上次。今日630亿元逆回购到期
，净回笼450亿元
。银行间市场方面，DR001加权利率上行2bp至1.38% ，DR007加权利率上行1bp至1.40%。整体来看
，在加快财政支出和债券资金使用进度要求下，政府债供给迎来高峰的预期较强 ，阶段性加大市场承接压力，但央行呵护下资金面大幅收紧压力较小 。7月PMI确认内需偏弱、经济分化延续
，实体融资需求偏弱，经济基本面利多债市
。短期在降息预期较弱背景下 ，资金利率走势成为当前债市能否进一步走强的关键观察变量。当前资金利率整体保持平稳
，限制利率下行弹性 。后续国债收益率能否持续突破下行，核心取决于央行是否进一步释放宽松信号 、资金利率能否再度转松
。

　　贵金属：

　　（展大鹏 ，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货贵金属震荡走高
，现货金银比至69附近，现货铂钯价差至350美元/盎司附近。地缘政治方面 ，特朗普要求伊朗赔偿
、将其纳入未来所有谈判要求
，称美军已“100%控制 ”霍尔木兹海峡，这再次为美伊谈判蒙上阴影 。不过 ，从金价表现来看
，保持对美伊地缘的脱敏性，仍然表现强势 ，油价再次拉升，也未阻止上涨步伐
，笔者认为依然在于对美联储9月加息降温预期的表现
。宏观反复及地缘扰动频繁下，银铂钯围绕黄金走势的格局并未有较大改变。

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