建滔系股价暴跌 ，大股东套现
，公募基金接盘了吗？

　　股东高位巨额套现
，公募基金蜂拥进场。在公募基金集中加仓的时间，刚好和建滔系股东 、管理层大规模减持的时间段高度重合 。

　　伴随着股市震荡，基民“破防 ”了
。

　　6月下旬尤其是进入7月以来
，科技赛道迎来急转弯，半导体
、光芯片等热门概念迅速回调 ，重仓这些领域的基金净值普遍重挫。其中
，重仓建滔积层板、建滔集团（统称建滔系）两只港股的基金经理引发热议 。

　　Wind数据显示，50多家基金公司旗下的逾两百只基金重仓持有“建滔系
”股票 ，合计228.49亿元
，部分基金经理斥重金押注，却遭遇股东200亿巨额套现 ，股价断崖式下跌
，远远超过本轮行情中A股龙头概念股的回调
。

　　股价月内暴涨后迅速崩塌，股东高位巨额套现

　　建滔积层板和建滔集团是同一实控人旗下的子母公司 ，前者主营业务为覆铜板的生产制造
，后者则从事制造及销售覆铜面板 、铜箔
、印刷线路板、化学产品 、磁电产品等多元领域。

　　长期以来，建滔集团股价在30港元以下徘徊 ，但2026年随着AI浪潮爆发，股价一路攀升
，4月频繁站上40港元，5月升至50港元；6月更是从月初的59港元急拉至6月22日的151.8港元高峰 。

　　建滔积层板同样从4月份的20港元左右起跑 ，6月初升至50港元
，6月25日，最高触及107.2港元的高峰 ，相当于年初的8倍多
。

　　触及顶峰后
，二者股价出现断崖式下滑。6月22日-7月31日期间，二者跌幅均约70%；同期A股新易盛
、中际旭创、源杰科技等公募青睐个股跌幅仅约30% 。

　　更令市场诟病的是 ，6月中下旬
，股价登顶之际，大股东密集巨额套现。其中 ，6月17日
，建滔集团以每股76港元卖出1.55亿股，套现117.8亿港元
。拉长时间来看 ，2026年以来，建滔系主要股东累计套现保守估算超200亿港元。

　　公募基金蜂拥进场
，与股东套现时点高度重合

　　在建滔系股价攀升的二季度，公募基金蜂拥而上 。

　　以建滔积层板为例 ，Wind数据显示
，一季度末，全市场公募基金仅持有建滔积层板约1627万股
。而二季度末 ，209只基金将其纳入前十大重仓股
，涉及基金公司超50家，总持仓暴增至1.786亿股 ，净增持超1.62亿股。

　　值得注意的是
，在公募基金集中加仓的时间，刚好和建滔系股东 、管理层大规模减持的时间段高度重合 。加仓的股份数量也接近大股东配售套现的1.55亿股
。

　　其中 ，加仓最“豪横”的当数大成基金郭玮羚。其管理的大成科技创新二季度加仓建滔积层板至2425.70万股
，持仓市值约20.89亿元（按中报收盘价计算，下同） ，持有建滔集团1587.25万股，持仓市值约16.25亿元 。

　　两只标的合计市值37.14亿元
，占基金净值比重近15%
。随着“建滔系 ”股价崩盘，7月份 ，该基金净值大幅回撤约40%。

　　此外
，郭玮羚管理的大成竞先成长混合、大成领先动力混合也在二季度陆续买入“建滔系
”股票，持股市值均超过1亿元 。

　　中欧信息科技紧随其后 ，持仓建滔积层板16.72亿元（占净值7.44%）
，建滔集团14.67 亿元（占净值6.52%），合计占净值 13.97%
。7月回撤约30%。

　　与此同时 ，永赢港股通优质成长一年混合
、鹏华港美互联网人民币等基金产品也因超配“建滔系”受到质疑 。其中
，鹏华港美互联网人民币虽然绝对持仓金额仅4.53亿元，但两只个股持仓占净值比例高达 19.32% ，汇添富港股通科技精选 A持仓净值占比达9.39%
，均逼近“双十 ”红线。

　　也有公募基金精准离场，谁是节奏大师谁是“接盘侠
”

　　值得注意的是 ，并非所有机构都高位站岗，一季度末
，9只公募基金重仓持有建滔积层板，其中 ，部分基金选择在二季度获利了结
，成为赢家
。比如汇添富港股通科技精选、路博迈港股通科技 、华夏科技成长股票等。

　　其中，华夏科技成长股票的基金经理张帆 ，在一季度末持有104.55万股建滔积层板
，占净值的5.18%，为第五大重仓股 ，但在二季度末已淡出重仓股之列 。

　　他在第二季报中表示
，“二季度股价大幅上涨一定程度上透支了远期市值空间，高市值
、高预期下波动率大概率将放大 ，本基金也在强劲基本面和波动率之间尽量保持平衡
。”

　　郭玮羚在二季报中反思称：“2季度有更多的细分产业链环节出现了供应紧张涨价的情况
，比如电子布、CCL 、钻针
、载板、各类存储芯片 、被动元件等，本基金2季度布局了部分产业链的龙头 ，也一度获得了不错的相对收益，但是这些涨价品种近期回撤也比较大
，给净值带来了很大的影响，值得反思。 ”

　　基民则在公开平台质疑称：“七月份表现太离谱了”“收了多少红包接盘建滔
”“刚一开盘建滔系又开始大跌真成了大接盘的受益者了”……

　　值得注意的是 ，在这个过程中
，不少投资人直呼“券商吹票——公募接盘——股东套现 ”已成流水线 。其中，花旗扮演了双重角色：既是建滔大股东配售的联席配售代理 ，负责帮大股东找买家；其研究部门又持续发布看多研报
，目标价从 80 港元一路上调至 130 港元
。

　　从机构来看，50余家基金公司重仓建滔积层板。大成基金
、中欧基金可谓二季度“建滔系
”主要买家之一 ，其中
，大成基金旗下产品二季度末持有建滔积层板市值达22.22亿元、持有建滔集团市值17.16亿元；中欧基金旗下基金二季度末持有建滔积层板市值33.42亿元，持有建滔集团市值15.35亿元 。

　　此外 ，平安基金 、广发基金
、永赢基金持有建滔积层板市值也均超过10亿元
，鹏华基金、华商基金 、融通基金、华夏基金
、汇添富基金、富国基金 、易方达基金等主流大厂旗下均有基金将建滔买入十大重仓股之列
。

　　值得注意的是，209只重仓建滔积层板的基金中除了极少数在一季度就已持有外 ，204只为二季度新建仓。

　　那么，基金经理二季度入场
，究竟是基于产业景气度的理性判断，还是沦为股东套现的“接盘侠” ，你怎么看？

　　新京报贝壳财经记者 胡萌

　　编辑 岳彩周

　　校对 翟永军

　　（来源：新京报）