● 本报记者 王婧涵

　　8月5日，A股算力概念股继续走强 ，宏景科技 、盛视科技
、工业富联、旭光电子等领涨。

　　在经历了此前一段时间对AI巨量投资回报的质疑后
，随着密集的大模型发布 、AI应用落地和海外巨头上调资本开支指引，市场重拾对AI叙事的信心 ，也推动了算力全产业链景气度持续上升 。

　　算力板块集体爆发

　　8月5日
，A股AI算力板块迎来普涨，AI算力指数涨幅2.82% ，盛视科技
、工业富联涨停；宏景科技涨12.60%、旭光电子涨9.54% 、火炬电子涨8.09%
。港股算力概念同样爆发
，鸿腾精密涨17.25%
、壁仞科技涨12.93%、MiniMax涨10.25% 、智谱涨3.07%。

　　近日，DeepSeek、Seedance
、MiniMax、Kimi 、千问等国产大模型密集发布新版本 ，国产大模型在高阶版本上持续挑战OpenAI的ChatGPT
、Anthropic的Claude模型的顶尖版本，普惠版本立足开源生态和性价比
，调用量持续提升 。

　　人工智能模型聚合平台OpenRouter公布的数据显示，7月全球大语言模型调用量排行榜前六名分别为小米MiMo-V2.5、DeepSeek-V4-Flash 、腾讯Hy3
、MiniMax M3、智谱GLM-5.2以及DeepSeek-V4-Pro ，均为中国自主研发的开源大模型
。

　　放眼全球
，本轮财报季后，微软 、Alphabet
、Meta、亚马逊四家科技巨头2026年合计资本开支指引上调。其中 ，亚马逊2026年资本开支指引由约2000亿美元上调至约2200亿美元 、Alphabet全年资本支出指引由此前的1800亿美元至1900亿美元上调为1950亿美元至2050亿美元 。

　　TrendForce集邦咨询最新研究表示
，在AI基础建设需求高涨的背景下，2026年全球九大云端服务供应商总资本支出预估将同比增长约90%
。

　　多位行业人士表示 ，全球科技巨头资本开支未见放缓
，且有从单纯投资转向“扩张投资-助推云业务-AI收入兑现”的迹象，有效支撑了当前AI全产业链的景气度。

　　国盛证券表示 ，北美云服务提供商的资本开支并未见顶
，后续有望继续上行 。随着多模态大模型
、具身智能以及AI Agent在产业端的深度渗透，AI算力需求正从“训练端 ”向“海量推理端
”蔓延 ，需求斜率不降反升。

　　上市公司持续加码

　　AI基建热度不减，多家上市公司陆续公布大额算力订单
。

　　8月4日
，蜂助手发布公告表示，公司全资子公司雅安云智算力技术有限公司与B公司签署算力服务合同 ，合同总金额46.08亿元。项目若能成功实施
，预计年均净利润达6000万元—7200万元 。同时，雅安云算与A公司签署算力服务器采购协议 ，由A公司按照要求向雅安云算提供算力服务器及组网设备
，协议总金额30.62亿元
。

　　8月3日，高乐股份发布公告表示 ，全资子公司哈尔滨智辰科技有限公司与客户签署算力服务合同
，由智辰科技向客户提供算力服务。合同服务总金额为31.95亿元（含税），合同服务期限为5年 。高乐股份称 ，若合同顺利实施
，该合同可能在2026年度为公司增加2亿元左右的收入
。

　　行云科技也在8月披露的投资者关系活动记录表中表示，截至2026年7月末 ，公司在手算力长期框架订单金额达150.82亿元，全部为5年超长周期协议。2026年7月公司三笔核心订单先后获加价、扩量 。

　　关注实际落地

　　关于算力板块短期修复和长期展望
，机构普遍认为，随着半年报披露企业最新AI收入占比 ，短期内行业将迎来估值修复
，在中长期维度，各细分板块走势则取决于AI产品的实际落地应用以及营收表现
。

　　中银国际研报表示 ，随着大模型发展由“堆参数 、做问答”转向Agent能力、更低推理成本与多模型协同
，AI调用从低频问答转向高频
、复杂、多步骤任务。Token价格下降并不必然压制算力总需求，叠加Agent多轮规划 、工具调用带来的更高Token消耗 ，推理算力需求仍有望抬升 。随着国产模型竞争力不断提升
、应用向企业生产流程持续渗透
，未来国产算力全产业链景气逻辑持续强化
。

　　开源证券表示，随着AI算力需求结构性增长 ，算力租赁以“按需付费、弹性扩容 ”的轻资产模式应运而生
，客户无需大额资金自建GPU集群，可快速补足算力缺口并灵活调配规模与区域 ，或将成为填补供给缺口 、降低企业资本开支的核心路径。

　　中信证券表示，在软件行业中
，“AI吞噬软件
”叙事正在逐步被证伪 。短期板块能否由估值修复走向反转，仍取决于AI产品能否带动软件企业整体营收增速回升。

　　从宏观层面看 ，近日
，国家发展改革委政策研究室主任
、新闻发言人蒋毅在新闻发布会上表示，上半年我国人工智能自主创新步伐加快 ，在全产业链多环节实现了快速突破
，截至6月底，全国智能算力规模达到去年同期的2.8倍；国产大模型全球总下载量突破100亿次 ，国产模型与国产算力芯片加速适配；建成高质量数据集超过12万个
，算力、模型 、数据互促共进的良性循环加速形成
。

　　蒋毅表示，有关机构测算 ，“十五五”时期算力网建设将新增直接投资4万亿元
，考虑到算力建设以企业投资为主，将为民间投资创造巨大空间。