瑞银:周大福目标价下调至16港元 维持“买入”评级

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  瑞银发布研报称 ,考虑到较高贝塔值(beta)而将折现现金流(DCF)模型的加权平均资本成本(WACC)由9.3%提高至10%,决定将周大福(01929)的目标价由18.5港元下调至16.0港元,此目标价对应2027财年预测市盈率的15倍 ,以及7%的股息率。该行维持周大福的“买入”评级 。

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  瑞银表示 ,周大福2026财年收入及净利润分别达到944亿元及90亿元,同比分别增长5%及52%,符合该行预期 ,亦符合早前公布利润增长45%至55%的正面盈利预告。期内,公司的派息比率为73%,低于市场预期 ,但符合管理层设定的70%至80%目标范围。

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  瑞银指出,周大福在今年4月至5月的零售销售同比增长14.7%,其中中国内地零售店 、中国内地加盟店 ,以及香港与澳门门店的同店销售分别增长19.7%、15.2%及40.6%,较3月季度显著改善 。 管理层指引2027财年整体收入将录得中至高单位数同比增长,内地同店销售录高单位数增长 ,港澳则录低双位数增长 。考虑到近期强劲的同店销售表现及优于预期的官方指引,该行将周大福2027至2029财年的每股盈利预测上调1%至5%。

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