来源：华尔街见闻

　　美国原油库存正以惊人速度告急 ，上周商业库存单周骤降720万桶
，战略石油储备跌至40年最低的3.077亿桶，炼油厂更以97%高负荷全力压榨产能
。美伊冲突封锁霍尔木兹 ，分析师直言库存已处“极其危险水平 ”。当全球最后的能源缓冲垫加速抽空
，油价的临界点或近在眼前 。

　　美国原油库存正以惊人速度消耗 ，供应缓冲空间急剧收窄
，令市场对未来油价走势深感忧虑
。

　　美国能源信息署周三公布的政府数据显示，上周商业原油库存骤降720万桶 ，战略石油储备（SPR）同期减少380万桶至3.077亿桶
，创逾40年来最低水平。与此同时，美国炼油厂产能利用率已升至97% ，中西部部分地区更达到100%满负荷运转 。

　　此轮库存大幅下滑的直接导火索，是美伊之间过去一周重燃的军事冲突
。美伊持续的敌对行动严重限制了霍尔木兹海峡的油轮通行
，来自中东的石油及石化产品供应面临持续中断。

　　分析师警告，库存的快速消耗正在侵蚀美国作为“最后供应方”的能力 ，而亚洲和欧洲市场高度依赖中东石油
，一旦美国无力填补缺口，后果不容小觑 。

　　库存消耗速度远超预期

　　能源分析机构Kpler分析师Matt Smith指出 ，美国商业原油库存与战略石油储备自4月初以来已累计下降近20%
。“过去四个月
，美国承担了全球陆上原油库存降幅的约70%。 ”

　　他表示，美国一直通过释放战略储备和扩大出口来压制油价 ，但库存正在迅速耗尽
，“这种消耗速度不可能无限期持续下去 。
”

　　油市分析师
、Commodity Context创始人Rory Johnston措辞更为严峻，直言原油和汽油库存已处于“极其危险的低水平”
。

　　战略储备触及历史低位 ，操作底线隐现

　　战略石油储备目前已降至3.077亿桶
，为40余年来最低。据行业分析师估算，SPR的操作最低限约为1.8亿至2亿桶——低于这一水平 ，进一步抽取将面临损坏基础设施、扰乱管道运营的风险 。

　　这意味着美国政府可动用的战略缓冲空间已大幅压缩。一旦储备逼近操作底线，华盛顿将在未来供应冲击面前愈发被动
，届时油价存在显著上行压力
。

　　推动此轮库存骤降的另一重要因素，是美国炼油厂的高强度运转。政府数据显示 ，炼油厂正以97%的产能利用率生产汽油 、柴油和航空燃油
，以满足亚洲和欧洲能源市场的旺盛需求 。中西部部分炼厂甚至已达到100%满负荷状态
。

　　然而，这种高强度出口导向型生产模式 ，正在加速消耗本已捉襟见肘的国内库存
，进一步压缩了应对突发供应中断的回旋余地。随着霍尔木兹海峡局势持续紧张，市场对美国能否持续扮演全球能源稳定器角色的疑虑正在上升 。