来源：华泰期货

　　作者： 师橙

　　核心观点

　　价格方面：本周碳酸锂2609合约宽幅震荡，从周一的151500元/吨跌至周五的144280/吨 ，周涨幅达-3.9% 。期间价格波动剧烈
，最高达154800元/吨，周低点为136800元/吨 ，本周减仓13209手
。

　　供应端：据SMM统计
，碳酸锂周度总产量23868吨，上周为24548吨。其中辉石产碳酸锂12509吨 ，上周为13504吨；云母产碳酸锂2745吨，上周为2545吨；盐湖产碳酸锂5269吨
，上周为5119吨；回收产碳酸锂5269吨，上周为5119吨 。

　　消费端：据百川数据 ，磷酸铁锂产量环比+1.67%
，三元材料环比-2.03%
。钴酸锂环比-9.27%，锰酸锂环比-14.16% ，六氟磷酸锂环比+9.46%。

　　从库存端来看：根据SMM最新统计数据
，现货库存为86911吨，环比-2726吨 。其中冶炼厂库存为13291吨 ，环比+18吨；下游库存为50708吨
，环比-934吨；其他库存为22912吨，环比-1810吨
。大样本库存为114326 ，环比-5341吨。

　　从利润看：自有矿一体化企业成本优势显著
，利润空间依然丰厚 。但外购矿及代加工企业受原料成本高企挤压，当前利润空间持续承压

　　策略

　　当前碳酸锂市场多空博弈加剧。利多方面 ，社会库存持续去库托底价格，下游排产环比上行
，需求具备韧性；锂盐厂检修催生阶段性供给收紧预期，同时优质现货流通货源偏紧 ，支撑锂价
。利空方面
，津巴布韦锂精矿将于7月中下旬集中到港，江西锂矿 、海外矿山复产预期升温 ，远期供给增量压力显现；叠加市场对明年需求前景存在分歧
，高位仓单持续约束价格上方空间。短期判断，电池级碳酸锂现货价格大概率在14–16万元/吨区间震荡 。

　　单边：短期区间操作

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：卖出虚值看涨期权

　　风险

　　1
、 消费端持续超预期 ，

　　2、 矿端复产不及预期
，

　　3 、 宏观情绪及持仓变动影响
。

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